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公用事业:关注染料行业 荐 股

发布时间:2019-12-04 16:34:33

公用事业:关注染料行业 荐 股 2018-02-25 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心观点:

环保趋严,落后产能有序淘汰环保政策趋严,行业环保生产成本较高。染料生产过程中会产生大量的废酸、有机物等有害废物。“十二五”期间,染料行业最大的问题在于环保,由于违法成本低导致高能耗、高污染中小企业大量存活。2017年以来,《染料工业污染物排放标准》制定启动,中小企业面临较大环保整治压力;此外,2018年环保税开征,从成本端对排污不达标、生产技术落后的企业设置了进入或者持续生产的壁垒。上述两个因素对于染料行业最主要的影响在于供给端,加速环保不达标产能退出。

染料行业高度集中,竞争格局良好,利好行业龙头国内染料行业集中度较高。按生产地区来看,国内染料生产企业主要集中在浙江和江苏两省,两省的分散和活性染料产能占全国产能的80%以上。

按生产企业来看,行业近 年分散染料和活性染料CR 分别保持在60%和45%以上。

间苯二酚供给紧张,邻氯对硝基苯胺反补贴税征将改善供给关系据慧聪化工网信息,美国茵蒂斯派克于2017年7月宣布永久退出间苯二酚业务,将使得间苯二酚长期维持紧平衡状态,价格有望高位运行。据卓创资讯统计,2017年间苯二酚价格大幅上涨约50%,预计2018年间苯二酚价格将维持高位,进一步支撑分散染料价格。

据中化新网统计,2018年2月12日,我国商务部裁定原产于印度的进口邻氯对硝基苯胺存在补贴,决定对原产于印度的进口邻氯硝基苯胺采取反补贴措施,进口产品需向中国海关缴纳反补贴税,从价补贴税率为21.2%-166.8%。邻氯对硝基苯胺是偶氮类染料的重要中间体,预计反补贴税的征收改善中间体的供需关系。

下游需求旺季即将来临,染料供需关系有望改善春节后,传统需求旺季到来,印染企业进入新一轮补库存阶段,对染料需求大幅增加,染料供需关系有望改善。

投资标的:建议关注浙江龙盛、闰土股份、安诺其等染料龙头企业。

风险提示:

1、因为环保督查低于预期,导致不合规或者排污不达标企业复产,从而引起原材料及染料产品价格大幅波动;2、因环保、安全等因素,导致企业开工率出现持续下滑; 、全球经济持续低于预期或人民币汇率大幅波动,导致宏观经济低于预期,出口数量等下滑。

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