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华泰证券主要股指震荡回升静待加息落地与否

发布时间:2019-08-16 17:13:26

华泰证券:主要股指震荡回升 静待加息落地与否 2015-09-13 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

一周宏观视角:主要股指震荡回升,国际市场变数增多本周全球股市普遍出现震荡,亚洲股市震荡更甚,且多数收涨。对美联储加息预期时点的延后是各国股市回升的重要原因。今年以来美联储加息时点一直是全球资本市场最重要的谜团。然而7月底至今,就业方面是喜忧参半,通胀回升止步不前,金融市场的动荡加剧。当前面临的问题并非金融泡沫和通胀,而是恰恰相反的股市下行和通缩风险。因此无论出于什么样的考虑,当前加息都是一招险棋。除了万众瞩目的9月FOMC会议之外,下周还有日本央行决议和欧元区工业数据值得期待。

人民币汇差宽幅波动,加息前景黯淡美元回调离岸人民币在周二贸易顺差数据超预期和周四放宽跨境企业双向资金池政策后分别升值240和794个基点。离岸/在岸汇差从1200多个基点几度收窄至几十个基点,不能排除央行乘市场情绪波动之机、直接介入离岸市场的可能。我们认为央行在“抑制投机”和“控制预期”的操作思路下会使用各种手段让人民币在一个在较宽的区间里反复双向波动,使强烈看空的投机者发现自己无法获利,迫使其预期发生改变。此外我们预计9月央行直接介入而消耗的外汇储备接近750-925亿美元的区间。

关键货币流动性:静待9月FOMC会议本周各货币的流动性没有大的波动。在9月16~17日的FOMC会议开幕之前,国际资本市场似乎已进入了一种微妙的均衡,各方都按兵不动。我们仍然预期联储会将加息延迟到12月;不过,如果真的在9月就开始加息,这个最大的不确定性利空出尽,会让四季度的市场更安心。

美股表现印证加息延后预期,东亚股市震荡仍剧烈欧央行深化QE的声明并没能对市场起到多少刺激作用,欧股仍然萎靡;美股走势相对稳健,符合我们的预期,说明市场预期加息将延后;在美元升值、本币面临较大贬值压力的环境下,东亚股市仍然表现出类似于1997年局面,股市震荡最为激烈;而A股或将进入“缩量、低波动”的新均衡。

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